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　　上周，智金汇上线的一个极具潜力的项目—— 国盛医学，引起了广大投资人的兴趣和讨论。8 月 11 日，智金汇通过微信群对该项目进行了路演，投资经理吴小明与平台投资人分享了对最新上线项目国盛医学的分析观点，并回答了投资人的疑问。

　　在路演过程中，吴小明对国盛医学的行业背景以及商业模式等方面，进行了详细的介绍，并指出了该初创公司在技术和产品方面的竞争优势。

　　据介绍， 国盛医学的投资亮点如下：

　　国家政策“十三五规划”支持精准医疗，国盛医学属于精准医疗

　　国盛医学属于基因测序的上游垄断企业

　　国盛医学拥有多个国内和国际领先的产品和二十多项专利

　　国盛医学创始人曾任多家全球著名生物公司的研发总监和具有硅谷创业经历

　　国盛医学极具投资价值，国盛医学的估值只有2亿。

　　以下是路演实录：

　　基因及基因测序的应用

　　要了解基因测序呢，首先我们得知道什么是基因，基因是DNA分子上的含有特定遗传信息的核苷酸序列的总称，蕴含着整个人体生命中所有的遗传，控制着人体的生老病死，几乎所有的生命活动，比如说毛发、肤色、体重、性格及健康等一切生命的表象。基因是一切生命体的本源，那我们就有必要通过基因测序来了解自己，并加于预防和干预。

　　目前在医院运用最广的的两个方向：肿瘤基因检测和无痛产前筛查。肿瘤筛查目前用的最多的是通过生化的方法，检测肿瘤标志物来判断是否有肿瘤。一旦查出，说明被查者已经有肿瘤而且可能是中晚期。我们经常能碰到身边的朋友，平时在做体检的时候，各项指标都很正常，突然被查出得癌症了，再一检查发现是癌症晚期。这样的例子经常发生在我们身边。

　　通过基因检测能判断将来可能会得什么肿瘤，可以提前预防，例如改变生活习惯，工作环境。比如检测出来具有肺癌的易感基因，可以少抽烟或者不抽烟来预防，肝癌的易感基因可以少喝酒或者不喝酒，具有白血病易感基因，在以后选择工作的时候远离化学试剂的工作环境。比如乳腺癌，像安吉丽娜朱莉一样，她就做了相应的手术避免以后癌症的发生。

　　如果得了癌症，可以通过检测肿瘤敏感基因来判断哪一种药的作用是最好的最有效的，也就是乔布斯的例子。乔布斯在2003年就检测出得了胰腺癌，这是世界上最凶悍的一种癌症，基本上检测出来的话只能活三个月到一年的时间。乔布斯是2010年的时候去世的，在七年当中他就是用癌症药敏基因检测的方法，对他的癌症进行精准治疗。当时的癌症基因检测费用是10万美金，对于乔布斯来说这点钱不多，现在的成本已经降到1000美元以内，更有利于市场。

　　国盛医学市场规划

　　目前的市场，比如无痛产前筛查和天赋基因这些都是目前推广比较广的基因测序，市场就放在这里，如果你不去抢别人就会去抢。国盛医学他要建临检中心也是这个目的，在未来三年可能会在北京、深圳分别建立临检中心。

　　基因测序在测序的过程中，全流程是样品制备，文库构成，文库制库，促生成、测序、解读报告的过程，在这个过程中必须要用到测序仪、测序试剂和测序耗材，在国盛来说，他除了现在不能生产测序仪之外，测序试剂，测序耗材都可以自己生产。

　　国盛医学业务构成

　　目前国盛医学是三大业务构成和硅谷研发中心：如下图，硅谷研发中心主要是来对接美国或者全球最新的生物技术、生物产品，然后引进到国盛医学里面。

　　国盛医学的分子诊断检测的服务是通过达安基因代理的模式。我们预测在2019年有2万人做基因检测差不多就有2亿元的收入。

　　与医院建立分子诊断中心，我们在做尽调的时候了解到合作医院有南方医院、广州市第一人民医院、中山大学附属第一人民医院、唐山市工人医院以及北京协和医院。

　　国盛医学在试剂耗材上的优势

　　接下来具体介绍一下项目——试剂耗材。

　　保鲜采血管如下，质量和进口采血管相当，比国内的先进很多，采血管是具有发明专利的。

　　同时，上游企业主要收入来源也是基因测序耗材及试剂，如下图。

　　国盛医学的其他专利产品

　　国盛医学的专利产品微流控仪器，微流控芯片的市场容量或者优势和传统方法比，它可重复性好，实际操作简单而且可以可自动化。特别是检测时间只要30分钟就可以完成。市场容量如果按目前心脑血管病人有三亿人算，只要能达到3%的渗透率就有900万人使用，按芯片耗材价格300元来算的话市场大小将达到27个亿。

　　国盛医学的商业模式

　　目前国盛医学商业模式如下图。

　　国盛医学的专利目前已经申报20多项，已经授权包括软件著作权一共有7项，同时每年都会有新的专利出来。

　　国盛医学估值2个亿，和国内对标的公司估值都在10亿以上，可以说国盛医学是很便宜了。

　　国盛医学创始人及研发成就

　　国盛医学的核心人员主要想介绍一些邓杏飞博士，如下图。

　　国盛医学邓杏飞博士的研发成就如下图。

　　该项目的风险提示如下：

　　据我了解，国内200多家基因测序公司有95%的公司目前都没有盈利。国盛医学我们预计今年如果除掉投资的话，国盛的收入应该是盈利的。

　　以上是项目介绍，下面是投资人问答环节。

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　　1、第二代测序已经不是什么稀奇的技术了。关键核心竞争力是软件，以及与下游产生效益渠道的对接能力。

　　吴小明：我是在5月初开始接触国盛医学的，刚开始看完公司介绍之后，和你们的感觉一样，觉得现在基因测序公司太多，目前国内有200多家做基因测序的，觉得再做这块的投资风险比较大，所以没有太放在心上。但后来又陆陆续续看了几家基因公司，然后再回头看国盛，发现国盛的优势非常明显。

　　目前国内有这么三类公司：

　　1、公司对外宣传可以做各种基因检测，但是成本都很高，因为他们用的illumina的平台，试剂耗材也是用illumina公司生产的。

　　2、第二类公司，样本来了之后送给具有illumina平台的公司检测，出结果后他们可以分析，给被检测者出检测报告。

　　3、第三类公司，只是做销售，样本来了找人测，完了再找人分析，公司最后出一份报告。

　　这样一来，国盛的优势就突显出来了，仪器用illumina的，但是试剂耗材是自己生产的，那成本完全可以自己来控制。现在了解到做一个癌症易感基因的全测序收费价格在1万-1.5万元，成本大概是在3000-5000这个范围(因为试剂耗材都是illumina进口的)，而国盛可以控制在其成本的1/3左右甚至更低,这就是优势。同时试剂耗材作为产品进行销售，基因测序普及率越高国盛收益自然越高。下一步只要人员齐全他们会往基因测序仪器方向去发展。

　　我国的精准医学之路能否赶超西方国家，关键在于能否突破西方国家的技术壁垒。只有拥有核心技术，才能摆脱为他人做嫁衣裳的局面。以NGS为例，目前NGS上游设备、耗材、试剂等依然被西方国家垄断，虽然中下游检测试剂、服务的开发企业众多，但是核心技术、设备、原材料等过分依赖国外，难以形成核心竞争力。因此，只有增强自主创新能力，研发出中国自己的核心技术、制造出我国自己的仪器设备，开发出适合我国精准医学需求的精准检测技术及配套检测试剂产品，才能摆脱西方国家的技术垄断，为我国精准医学的发展造桥铺路。

　　2、我觉得这样好的项目应该是不缺好的融资渠道的 项目方为什么选择在智金汇做这样的众筹 希望项目方回答一下 。

　　吴小明：国盛为什么会同意我们智金汇平台，这也是给我们的一个机会，如果我当时没把握住，这个机会就没了，挚金资本在6-7月这个期间，跟国盛一直在谈合同。7月中旬基本确定合同条款，7月底签好合同。这中间也出了些小插曲，小米在2个星期前就跟大家说国盛医学要上线了，但后面隔了1周多的时间才正在上线。

　　挚金资本是第一个同意不跟国盛签对赌协议的机构。所以很快我们就签好了合同。在我们把合同刚签好，就有另一家机构也同意不加对赌协议，并答应把3000万都吃掉，要把我们的1000万额度拿走。

　　到8月初他们才跟我们说在我们之前其实有很多机构去看过他们公司，但是都是因为加了对赌协议，国盛才没有同意他们进去，而我们是第一个同意取消对赌协议的。

　　因为我们的合同已经签了，只要我们不退额度，他们没办法反悔，正是这个原因我们大家才有机会进到这么好项目里面去。

　　3、如何控制投资风险广州哪里可以验dna？有点像做天使投资了。

　　吴小明：关于如何控制风险，在跟国盛的投资协议里面，我们要求进入其董事会成员：本次增资完成后，目标公司董事会由5名董事组成，其中1名由投资方提名，在公司后续融资过程中，本轮投资方将持续保留一个董事会席位，即董事会必须有1名董事由投资方提名。 这样可以一起参与国盛的战略和发展，同时对国盛提出要求，以达到控制风险的目的广州哪里可以验dna！

　　4、 和华大基因可有对比性，有哪些优劣不同？

　　吴小明：华大基因的测序平台都是illumina公司的，如果就基因测序来说的，国盛和华大是相同的，而华大的优势是他的基础做的比较好，国盛的优势是能生产基因测序的试剂耗材。

　　5、 国家计划投入的部分，通过什么渠道进入国盛。

　　吴小明：国盛医学会申请广东省的各种政府补贴，以及申请深圳的孔雀计划。

　　6、 目前国盛医学的试剂和耗材是否已能全面替代Illumina和Life Technologies测序服务商的试剂和耗材？在试剂和耗材競爭对手有哪些公司？

　　吴小明：目前国盛在生产和销售的是保鲜采血管系列，其他的试剂耗材需要等GMP厂房建起来后开始投入生产，因为对生产条件要求苛刻，如果生产条件达到要求，那么可以替代Illumina和Life Technologies测序服务商的试剂和耗材。

　　7、 和竞品相较优劣势体现在哪些方面？

　　吴小明：国内也有几个企业能生产，但是基因测序公司基本不采用他们的产品，因为他们的试剂耗材不稳定。比如华大基因也能生产，但是他们自己都不用自己的产品，而是用illumina的。

　　8、 无痛产检的国盛费用是多少？华大的很便宜。

　　吴小明：华大是很便宜，大概800左右，因为深圳市政府给孕妇有补贴，大概是在1000多块钱。国盛的价格也是在2000左右，但华大在其他省市的价格也是2000左右。

　　9、上游试剂耗材门槛并不高，那来的上游垄断?

　　吴小明：这个问题我不知道从哪来的信息，如果门槛不高，为什么illumina的试剂耗材的销量占其公司收入的60%。

　　10、邓博士回国后也是腾飞基因的创始人之一，产品和国盛有没有竞争关系?另外邓博士为什么从腾飞基因撤出自己创立国盛医学呢?

　　吴小明：腾飞基因刚成立时邓博士作为朋友在里面帮忙，现在已经全部退出来了，专心做国盛医学。

　　11、国盛医学最核心的业务是基于现在热门的高通量测序吗？

　　吴小明：已经回答过了，核心的业务刚才已经说了，有三个方面，试剂耗材，基因测序，微流控分析仪及耗材。

　　12、国盛的试剂耗材将来对其估值有重大影响，您介绍时也说过国内也有生产的公司，但是质量不过关，国盛通过什么技术达到了illumina公司试剂耗材的水平？或者说如何证明其质量和市场前景？

　　吴小明：就拿保鲜采血管来说，目前国内安诺优达已经买了很多国盛的产品，华大基因的也在测试国盛的采血管。

　　13、基因测序的价格未来会不会暴跌，甚至走向免费，目前23andme收费是99美元，和这个有什么不同？

　　吴小明：暴跌，目前来看是不会，因为成本在那里摆着。

　　14、达安基因子公司达瑞生物（832705）主營体外诊断试剂及仪器的研发、生产和销售跟国盛医学是竞争对手吗？

　　吴小明：体外诊断试剂：种类很多，国盛的试剂耗材，是针对基因测序的，微流控仪器，也是国盛独有的，所以不存在竞争

　　15、 这个是不是家族企业，我看高管里好多都姓邓?

　　吴小明：对，因为前期资金都是他们几兄弟一起出的自有资金。

　　16、illumina技术搬到国内生产没有侵权风险吗？

　　吴小明：这个问题问的很好，我的回答是没有风险，因为illumina的试剂耗材就是邓博带团队做的，里面的核心的东西，他心知肚明。

　　illumina在申请专利时会把核心的东西隐藏起来，不写在专利里面，这个大家都知道，因为专利是公开的，所以回到国内来之后，邓博再申请一份专利，把里面的东西修改一下，就可以了，对啊，所以这些问题，我们不需要担心，采血管就是个例子，这项专利已经授权了。

　　17、我想了解一下国盛为何不接受对赌协议呢？

　　吴小明：因为他在美国硅谷创业时没有对赌协议，回到国内来之后，他不接受对赌。至于为什么我们取消对赌协议，因为我认为一个好的项目如果没有核心技术，签了对赌也一样做不好，而且有很多创业企业为了拿到钱，跟投资机构签各种对赌。这种没有核心技术的项目我看还是不要做的好。

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